信息量巨大！中央重磅文件聚焦资本市场

　   新华社北京5月18日电，《中共中央 国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》发布。文件提出，中国特色社会主义进入新时代，社会主要矛盾发生变化，经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，与这些新形势新要求相比，我国市场体系还不健全、市场发育还不充分，政府和市场的关系没有完全理顺，还存在市场激励不足、要素流动不畅、资源配置效率不高、微观经济活力不强等问题，推动高质量发展仍存在不少体制机制障碍，必须进一步解放思想，坚定不移深化市场化改革，扩大高水平开放，不断在经济体制关键性基础性重大改革上突破创新。

　　《意见》总共有1万多字，由九部分构成。其中，涉及到资本市场部分共有110字。从文件的主基调来看，可能主要体现在两方面，即激发市场潜力和激励市场参与主体。而在这个过程当中，利好民营经济的举措尤其比较多。此外，关于“数据”要素这一新命题在文件也多处提及，显示中央对此高度重视。而《学习时报》发表评论文章“持续加大干部正向激励力度”之后，此次文件对此也有相当程度的着墨。

　　关于资本市场和房地产

　　文件涉及到资本市场的内容有110字，主要是：加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。探索实行公司信用类债券发行注册管理制。

　　这些内容多数曾在政治局会议、金融委会议当中出现过。探索实行公司信用类债券发行注册管理制，此前在《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》中出现过，这可能是加大直接融资比重的一个重要举措。

　　另外，值得注意的是，此次文件涉及到房地产的内容非常少，仅在加快建设现代财税制度一条中提到“稳妥推进房地产税立法”。不过，涉及到土地的内容却比较多。在创新要素市场化配置方式一条中提出，缩小土地征收范围，严格界定公共利益用地范围，建立土地征收目录和公共利益用地认定机制。推进国有企事业单位改革改制土地资产处置，促进存量划拨土地盘活利用。在建立健全统一开放的要素市场一条中提出， 加快建设城乡统一的建设用地市场，建立同权同价、流转顺畅、收益共享的农村集体经营性建设用地入市制度。探索农村宅基地所有权、资格权、使用权“三权分置”，深化农村宅基地改革试点。

　　11处提及民营，民资迎七大利好

　　从全文来看，此次文件将民营企业和民营经济提到了一个相当重要的高度，文件提到“民营”两字有11处之多。据券商中国记者统计，民间资本可能迎来七大利好，可以说是从资金、制度和产权保护上，直接给予民间资本提供重大支持。

　　首先，在要素获取、准入许可、经营运行、政府采购和招投标等方面对各类所有制企业平等对待，破除制约市场竞争的各类障碍和隐性壁垒，营造各种所有制主体依法平等使用资源要素、公开公平公正参与竞争、同等受到法律保护的市场环境。

　　其次，是完善支持非公有制经济进入电力、油气等领域的实施细则和具体办法，大幅放宽服务业领域市场准入，向社会资本释放更大发展空间。

　　三是，健全支持中小企业发展制度，增加面向中小企业的金融服务供给，支持发展民营银行、社区银行等中小金融机构。完善民营企业融资增信支持体系。

　　四是，健全民营企业直接融资支持制度。健全清理和防止拖欠民营企业中小企业账款长效机制，营造有利于化解民营企业之间债务问题的市场环境。

　　五是，完善构建亲清政商关系的政策体系，建立规范化机制化政企沟通渠道，鼓励民营企业参与实施重大国家战略。

　　六是，建立违反公平竞争问题反映和举报绿色通道。加强和改进反垄断和反不正当竞争执法，加大执法力度，提高违法成本。培育和弘扬公平竞争文化，进一步营造公平竞争的社会环境。七是，完善物权、债权、股权等各类产权相关法律制度，从立法上赋予私有财产和公有财产平等地位并平等保护。健全以公平为原则的产权保护制度，全面依法平等保护民营经济产权，依法严肃查处各类侵害民营企业合法权益的行为。

　　12次强调激励

　　“激励”这个词在文件中被反复提及12次。其中相当重要的一段是文件的最后一段。

　　完善改革激励机制。健全改革的正向激励体系，强化敢于担当、攻坚克难的用人导向，注重在改革一线考察识别干部，把那些具有改革创新意识、勇于改革、善谋改革的干部用起来。巩固党风廉政建设成果，推动构建亲清政商关系。建立健全改革容错纠错机制，正确把握干部在改革创新中出现失误错误的性质和影响，切实保护干部干事创业的积极性。加强对改革典型案例、改革成效的总结推广和宣传报道，按规定给予表彰激励，为改革营造良好舆论环境和社会氛围。

　　在此之前不久的《学习时报》官微中，曾刊出一篇题为“持续加大对干部正向激励力度”的文章。

　　与激励相对应的就是收入，这也是大众最关心的话题。文件谈及收入的有五处。文件指出，要健全体现效率、促进公平的收入分配制度。坚持多劳多得，着重保护劳动所得，增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬，提高劳动报酬在初次分配中的比重。健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制。推进高校、科研院所薪酬制度改革，扩大工资分配自主权。鼓励企事业单位对科研人员等实行灵活多样的分配形式。

　　“数据”要素被反复提及

　　全文共有9次提到“数据”，可以看出中央对于“数据”要素的重视程度。

　　文中提出，要加快培育发展数据要素市场，建立数据资源清单管理机制，完善数据权属界定、开放共享、交易流通等标准和措施，发挥社会数据资源价值。推进数字政府建设，加强数据有序共享，依法保护个人信息。

　　要优化经济治理基础数据库。强化经济监测预测预警能力，充分利用大数据、人工智能等新技术，建立重大风险识别和预警机制，加强社会预期管理。

　　要建立健全运用互联网、大数据、人工智能等技术手段进行行政管理的制度规则。

　　要健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制。

　　六大要点亦值得重视

　　一是文件提出，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变，吸收借鉴国际成熟市场经济制度经验和人类文明有益成果，加快国内制度规则与国际接轨，以高水平开放促进深层次市场化改革。这一提法在2018年底的中央经济工作会议上曾提到过，但在平时的会议和文件中并不多见。此次再度提出，值得关注。

　　二是涉及充分竞争领域国有经济的配置和收益问题。对处于充分竞争领域的国有经济，通过资本化、证券化等方式优化国有资本配置，提高国有资本收益。对充分竞争领域的国家出资企业和国有资本运营公司出资企业，探索将部分国有股权转化为优先股，强化国有资本收益功能。

　　三是关于宏观调控中，货币政策的问题。文件提出，要深化利率市场化改革，健全基准利率和市场化利率体系，更好发挥国债收益率曲线定价基准作用，提升金融机构自主定价能力。完善人民币汇率市场化形成机制，增强双向浮动弹性。建设现代中央银行制度，健全中央银行货币政策决策机制，完善基础货币投放机制，推动货币政策从数量型调控为主向价格型调控为主转型。

　　四是清理规范地方融资平台公司，剥离政府融资职能。深化税收制度改革，完善直接税制度并逐步提高其比重。研究将部分品目消费税征收环节后移。健全地方税体系，调整完善地方税税制，培育壮大地方税税源，稳步扩大地方税管理权。清理规范地方融资平台公司，剥离政府融资职能，国务院曾在《关于加强地方政府性债务管理的意见》有提出过，几年之前财政部也曾有提及，此次再提，显然是要坚决执行了。

　　五是加强国家创新体系建设，编制新一轮国家中长期科技发展规划，强化国家战略科技力量，构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制，使国家科研资源进一步聚焦重点领域、重点项目、重点单位。在当下形势下，这也是一个必然选择。

　　六是加快自由贸易试验区、自由贸易港等对外开放高地建设。深化自由贸易试验区改革，在更大范围复制推广改革成果。建设好中国(上海)自由贸易试验区临港新片区，赋予其更大的自主发展、自主改革和自主创新管理权限。聚焦贸易投资自由化便利化，稳步推进海南自由贸易港建设。显示海南的地位在提升。

昨夜，一则大消息！美股彻底沸腾：暴涨超900点！特朗普自曝：一直在服用药物！美国确诊突破150万，死亡超9万！

　昨夜，一则大消息彻底引爆美股，全球市场一篇沸腾，疫苗新进展为终结疫情带来希望，美股收盘暴涨超900点，盘中一度大涨近1000点，涨幅超4%，

　　今日的大涨与盘前Moderna公布的疫苗Ⅰ期实验数据有密切关系。Tribeca Trade Group首席执行官Christian Fromhertz表示，Moderna疫苗的信息消除了部分市场的不确定性，那些深受疫情冲击的股票也因此出现了“膝跳反弹”。能源、航空、邮轮、银行等疫情“重灾区”今日表现尤为强劲。

　　美股沸腾，暴涨超900点

　　美股昨夜高开高走，一路高歌猛进，跳空高开后涨幅不断扩大，盘中一度涨超1000点，涨幅高达4%。

　　为何大涨？因美国更多州开始开始重新开放，美联储承诺为经济复苏提供更多支持，以及Moderna公司的新冠疫苗试验结果喜人，这些因素令多头气势如虹。

　　截至收盘，美股全线收高，道指涨3.85%，纳指涨2.44%，标普500指数涨3.15%。

　　而美股大涨同时，降低了黄金的避险需求。黄金价格从高位跳水了30多美元。

　　原油期货价格周一收高。为平衡供需关系而采取的减产措施、疫苗研发进展使市场对未来需求复苏态度乐观，推动油价创两个多月以来的最高收盘价。

　　 The Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn在周一的研究报告中写道：“被抑制的需求即将得到释放、刺激经济措施以及历史性的减产，正在推动对经济的乐观看法，并提振实际石油需求。”

　　对了，A50也涨了超1%。是不是对周二A股开盘又多了几分期待？

　　生物科技公司Moderna宣布疫苗好消息

　　引股市大涨

　　美股为啥大涨，原因在疫苗取得新的进展。

　　最早进入临床试验的COVID-19疫苗的研发机构Moderna公司宣布，45人入组的1期临床试验初步数据十分积极，美国股市应声上涨。

　　该1期临床试验分别给予3组受试者(n=15/ea)25，100，250ug mRNA疫苗mRNA-1273。研究目前已完成了25和100ug组初免和第一次加强(间隔4周)，250ug组初免。在25和100ug组第一次加强后2周(Day43)结果显示：

　　1.疫苗接种安全，25和100ug组只有一名受试者出现了皮疹；

　　2.在接种后15天，所有45名受试者均产生了抗体；

　　3.最低剂量25ug组，即可诱导抗体滴度与COVID-19康复者血浆滴度相当；

　　100ug组抗体滴度超过了康复者血浆抗体滴度；

　　4.PRNT assay显示，至少有8名受试者产生了中和抗体；

　　5.疫苗诱导的抗体反应呈现剂量效应；

　　6.小鼠实验显示mRNA-1273可以预防小鼠肺中SARS-CoV-2复制。

　　而中和抗体滴度与25及100ug组相当；

　　7、Moderna的2期临床试验将开展50和100ug临床试验，NIAID1期临床试验也将增加50ug组。3期临床试验计划开展25-100ug剂量，其将于7月展开。

　　早期实验成果“堪称完美”，这一消息让该公司股票飙升了近20%。

　　“这是一个非常好的信号，表明我们产生了可以阻止病毒复制的抗体，”Moderna首席执行官tephane Bancel接受采访时表示。他说，数据“好得不能再好了”。

　　 Bancel说，安全性似乎良好，反应是典型的疫苗反应。他说，这些反应症状包括注射部位疼痛和发红，以及迅速自行消失的暂时性发烧或发冷。

　　 Bancel表示，由于关系重大，该公司感到有必要发布该试验的中期数据。

　　第二阶段试验预计将很快开始，Moderna在声明中表示最后阶段的试验将于7月开始。

　　 Moderna是第一家发布有关测试冠状病毒疫苗的人体试验数据的公司。本月初，Moderna宣布将与美国政府合作完成疫苗的第一阶段人体试验，并将开始进行第二阶段试验，该试验将包括600名参与者。该公司表示，如果发现该疫苗有效且安全使用，则有可能在2021年初投入市场。

　　美联储主席助攻

　　将维持利率在接近零的水平

　　同时，美联储主席鲍威尔接受了美国CBS电视台的专访。鲍威尔表示，美国二季度失业率可能达到25%，与上世纪30年代非常相似。但他表示，对美国经济将从当前的衰退中完全恢复“抱有高度信心”。对于美联储而言，还有非常多事情要做，而鲍威尔再次强调，弹药还没打完并且美联储会“没有任何限制”的继续竭尽所能帮助经济。

　　美联储主席鲍威尔重申，美联储致力于使用一切工具来应对空前的衰退，在新冠疫情期间保持市场运作并为所需要的人提供资金。

　　鲍威尔在为周二参议院银行委员会听证会准备的讲稿中概述了美联储在疫情期间制定的各种计划。

　　鲍威尔在讲稿中表示，美国经济下行的范围和速度史无前例，应该采取一切措施缓和困境。美联储将使用一切工具支持经济，将维持利率在接近零的水平，直至经济重回正轨。

　　鲍威尔表示：“美联储对这一非凡时期的应对措施以为美国人民提供最大就业机会和稳定价格的使命为指导，同时我们还肩负着促进金融体系稳定的责任。在这个充满挑战的时代，美联储将使用一切工具支持经济，即使我们意识到这些行动只是公共部门应对措施的一部分。”

　　自实施遏制新冠病毒的社交隔离措施以来，美联储、国会和财政部已采取各种措施，以保持经济的持续发展。

　　鲍威尔说：“美联储被赋予了重要的使命，在过去的几个月中，我们以非常迅速的方式采取了空前的行动。”

　　特朗普自曝正在吃药

　　在疫苗研究正在加紧进行的同时，美国各州和欧洲多国都在陆续重启经济。

　　美国总统特朗普周一表示：“让我们的国家重新启动！”据CNBC报道，白宫经济顾问委员会主席哈赛特称，如有需要，特朗普政府随时准备采取更多的冠状病毒支出行动。

　　另外，特朗普5月18日美股盘后表示，“我正在服用羟化氯喹(Taking HydroxyChloroquine)，服用时间已经达到大约一周半。当我询问白宫医师时，医师表示我可以按自己的想法去服用这种抗疟疾药物。这种药物非常有可能会(对新冠肺炎病患)产生作用。我并没有感染新冠肺炎病毒。”

　　被特朗普一再吹捧的羟氯喹，也经常被医生用来治疗类风湿关节炎和狼疮。许多临床试验都在寻找它在对抗冠状病毒方面是否有效，但尚未被证明是一种有效的治疗方法。

　　美国新冠肺炎死亡病例超过9万例确诊病例超150万例

　　根据约翰斯.霍普金斯大学的最新数据统计，截至北京时间5月19日6时32分，美国新冠肺炎死亡病例已经超过9万例；确诊病例超过150万例。全球确诊超过478万，死亡超过31万。

低利率环境下钱往高处走 越来越多的资金借道公募转投权益资产

　　1.167%

　　近日余额宝平台上某货币基金

　　7日年化收益率仅为1.167%

　　⊙记者 陈玥 ○编辑 张亦文

　　7日年化收益率仅为1.167%，而一个多月前还一度升破3%。余额宝平台上某货币基金的走势，是货币基金整体收益率持续下行的一个缩影。

　　不仅是货币基金，近期债券基金也罕见下跌，持续了3年的“债牛”是否就此结束引发市场热议。低利率环境下，越来越多的资金将视线转向权益投资，借道公募“向风险要收益”渐成趋势。

　　货基收益率快速下行

　　4月6日，天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率成立以来首次跌破2%。此后，货币基金收益率加速下行。

　　数据显示，截至5月18日，全市场有数据统计的687只货币基金中，有560只7日年化收益率跌破2%，占比超过八成，平均年化收益率仅为1.6532%。规模最大的天弘余额宝7日年化收益率为1.613%，略低于平均水平。而在今年年初和一季度末，货币基金的平均7日年化收益率分别为2.71%和2.10%。

　　从余额宝平台上接入的货币基金来看，5月18日，29只产品中7日年化收益率最高的是交银现金宝A，为2.227%，其余产品均在2%以下，最低为1.167%。

　　“在当前流动性保持合理宽裕的背景下，可投资的资产收益率大幅下调，货币基金自然也不例外。”业内人士表示，未来较长一段时间内，大部分货币基金的7日年化收益率将在2%以下。

　　借道公募 向风险要收益

　　低风险资产收益持续缩水，使得更多资金将视线转向了权益投资，借道公募“向风险要收益”逐渐成趋势。

　　在业内人士看来，A股当前的估值颇具吸引力。东方基金严凯表示，从大类资产角度看，目前股债风险溢价裂口处于历史高位，股市远期胜率较高。从绝对估值角度看，A股处于历史较低位置。沪深300指数的PE水平位于历史20%分位，全A股PE水平位于历史28%的分位。

　　在今年的震荡市中，公募基金的表现超出预期。数据显示，截至5月18日，1585只股票型基金中有944只实现正收益，平均回报率为3.71%；1147只偏股混合型基金中有974只实现正收益，平均回报率为9.2%。

　　长期来看，公募的业绩更加耀眼。数据显示，截至5月17日，全市场共有22只开放式基金成立以来收益率超10倍。以华夏基金为例，旗下华夏大盘精选自成立以来累计收益率为2452.33%，是唯一成立以来实现超20倍收益的基金，年化收益率为22.79%。

　　公募在A股的持股比例也稳步提升。天风证券研报显示，截至2020年一季度，机构持股市值占全A股流通市值的15.99%，占总市值12.01%。其中，公募基金持股总市值达2.54万亿元，占流通股市值比重为5.57%，领先外资、险资及其他市场参与者。5月15日，证监会主席易会满在“5·15全国投资者保护宣传日”活动上表示，今年前4个月权益类公募基金募集金额4300亿元，是去年同期的3.8倍，对改善市场结构、稳定市场起到了重要作用。

　　强化长期价值投资理念

　　在5月15日的活动中，易会满还表示，证监会将积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金的入市渠道，并就此部署了三方面的工作：一是进一步发展壮大公募基金管理人队伍。继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司，支持权益类基金产品创新，进一步拓宽基金投顾服务，更好满足大众投资者理财需求。二是继续加大沟通协调力度，推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动个人养老金投资公募基金政策落地。三是推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度，并推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。

　　一揽子政策利好已经在路上，但怎样帮助投资者更好地分享长期投资的回报，公募基金正在做着各种尝试。

　　今年以来，越来越多的基金公司积极推出由长期业绩出色的基金经理管理的有一定持有期的公募产品。例如，嘉实基金推出由张金涛管理的嘉实瑞成和归凯管理的嘉实瑞和，均设有2年封闭期；景顺长城推出由绩优基金经理余广管理的景顺长城核心优选一年持有混合基金，鹏华推出由老将王宗合管理的鹏华价值共赢两年持有期混合，华夏推出蔡向阳管理的华夏兴阳一年持有等，均致力于引导投资者淡化短期，着眼长期收益。

　　在投资者互动方面，自带互联网基因的天弘基金2019年联合蚂蚁基金推出止盈定投“目标投”，帮助普通投资者了解权益投资。天弘基金公布的数据显示，目前在蚂蚁财富平台上参与“目标投”计划的客户已超过100万，累计达成投资目标的人数达44万，有半数以上的投资者在达成第一个目标后选择成为“回头客”，进一步试水权益投资。